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财富传承是国内和海外高净值人群面临的共同议题。
“此前，市场预估全球有84万亿美元的资产，仅亚太地区就有近6万亿美元资产，将在2023年至2030年期间从‘婴儿潮’一代交到更年轻的世代手中。”一位欧洲资管机构家族财富管理的负责人告诉记者。
胡润研究院在2024年预计，未来10年内，将有20万亿元的财富传承给下一代；未来20年，这一数字将增至45万亿元；未来30年，财富传承总额有望达到79万亿元。
这一点从家办的数量也可见一斑。“近些年，亚洲单一家族办公室的数量激增，这与区域内多年以来的财富创造、积累有关，更重要的是，生于上世纪60年代的一代创业者们纷纷面临财富管理和传承的问题。”一位家办从业者表示。
新一代高净值人群的涌入也给财富管理市场注入了新的特色。
7月22日，渣打银行发布《个人可持续投资调研报告2025》，其中对八个市场的1600名高净值人群的调研显示，87%的受访者对致力于减少碳排放的企业感兴趣。并且，三分之二年龄介于25岁至39岁的下一代高净值人群对转型投资有兴趣，高于年龄较大的受访者54%的占比。
“事实上，高净值人群的财富管理已经进入到一个新的阶段。这意味着不仅是金融资产，还包括房地产、家族企业等实体资产的代际传承，都将会深刻塑造下一代的生活方式、投资方式与领导方式。”上述欧洲资管机构家族财富管理的负责人表示。
黄金——高净值人群的共同选择
尽管近些年高净值人群的资产配置需求由于代际的转化而出现了新的趋势，但值得注意的是，近两年，有一类资产打破了海内外“老钱”“新贵”之间的巨大差异，被广为追捧。
从金融资产的投资来看，尽管海内外高净值人群所处的阶段不同——亚洲的高净值人群主要处于创富和守富阶段，多为一代企业家、科技新贵和企业上市受益者，而欧美高净值人群则更多的有传富的需求，但是在过去两年，黄金是各类高净值人群共同偏爱的资产类别。
胡润在今年3月发布的一份报告显示，其调研的750位千万资产的高净值人群的平均年龄是35岁；而在投资方面，黄金保持首选，占比15.7%；其次是A股和基金，分别占比12%和11.3%。
《报告》指出，回顾2019~2025年高净值人群投资行为变化，2020年是一个重要的分水岭，疫情之后黄金成为首选投资标的，并自2021年以来持续增加；此外，与高净值人群相比，超高净值人群更早地减持房地产投资，并更早地增持黄金。
黄金被热捧的首要原因是它是所有大类资产中，表现最好的类别。以今年上半年为例，全球资产收益排名前三的分别是：沪金，涨幅为26.7%；恒生指数，涨幅为20.0%；德国DAX，涨幅为19.5%。
“事实上，在投资者看来，黄金具有投资和储蓄的双重功能。”一位海外资管投研专家向记者表示，对黄金持续的投资与通胀恐惧、汇率波动和投资组合的稳定性考量都有关。对于高净值和超高净值人群来说，购买实物黄金的需求也日益突出，很多客户选择直接购买黄金而非ETF，这也是出于把资产保存给下一代的考量。在此过程中，新加坡、中国香港和瑞士是最受欢迎的地区。
从目前的配置水平来看，高净值人群对黄金的配置比例主要在3%~5%左右，有极少数会突破5%，上述欧洲资管机构家族财富管理的负责人表示。
“可以看出，目前黄金在高净值人群的资产配置中依旧被视作是战术配置或者卫星配置，而不是主要构成。这也与更广泛的行业共识保持一致，即黄金扮演的角色更多是提供非相关性的对冲工具或长期价值保存的工具，而不是主要的投资收益来源。但是，也不排除在未来，随着宏观经济和地缘政治的局势更加紧张，这一现状可能会被打破。”她进一步分析道。
“新世代”带来新潮流
财富传承之际，新一代高净值人群也给财富管理行业带来了巨大的变化。
比如，在上述黄金投资中，除了实物黄金，代币化的黄金也在新一代的投资人的追捧下开始盛行，上述负责人表示，目前在整体黄金投资中，尽管黄金ETF依旧是主流，大概占比在三分之一左右，但代币化的黄金占比也已经有五分之一，不容忽视。
“代币化的黄金兼具实物黄金的保值功能，同时具有基于区块链技术的便捷，因此在新一代高净值客户中受到欢迎。它是介于传统资产和新一代资产之间的桥梁。”她认为。
新一代高净值人群给财富管理行业带来的变化在亚洲尤其明显。从行业偏好来看，传统的房地产、制造业、贸易行业已经不是投资者关注的主要板块，新的投资选择，类似科技相关产业、数字资产、金融科技、ESG投资及电动汽车等，更加具有吸引力。
整体来看，新一代的高净值人群成长于互联网高速发展的阶段，对于数字资产的接受程度普遍更高，也更加愿意尝试类似于代币化黄金、加密货币等投资。
此外，一位海外家办负责人也观察到，从全球来看，与上一代高净值人群偏爱金融投资这种无形资产不同，新一代的投资者对有形资产更感兴趣，比如房地产、直接投资公司、私募等，另类投资也是新一代高净值人群关注的热点。相对而言，他们更愿意通过有形资产的投资探索世界，丰富自身体验。从投资主题来看，他们对ESG投资的关注度和兴趣也高于上一代。
在投资视野方面，新一代的高净值人群中海外生活学习的经验更为丰富，因此对于全球投资和全球资产多元化配置的意识也更高。相比于海外投资者，国内的高净值人群对于资产配置的多元化、分散化依旧不足。
中信证券的研究报告指出，国内投资者的资产配置以存款为主，大概占比在50%左右，其次是，保险与养老、基金与股票，占比均在15%上下。而美国金融投资者对于存款的配置为15%，而保险与养老、基金与股票均在30%左右。目前，高净值人群风险偏好以稳健型配置为主，未来高净值人群有意通过多元化配置以提升组合收益风险比。
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